对于后市而言，信达证券认为，战略上，2022 年将会是压缩版的2018-2019，上半年类似2018，下半年类似2019.年初以来的调整速度已经达到2018 年的季度调整速度，对比2018 年，期间共有4 次反弹，持续的时间大多是3-4周。

季报对反弹节奏的影响。季报是重要的验证期，是修正业绩和估值匹配度的时间窗口，2018年三次季报披露期前后市场均有一定的反弹。2018年盈利预期逐渐下调，不过在一季报和二季报时，还有很多一级行业ROE是上行的，但到了三季报，就很难找到ROE上行的行业了。由此导致一季报和二季报前后的反弹出现在季报前到披露期上半月，三季报后的反弹出现在季报披露期后半月。

综上，信达证券认为下一次反弹的核心时间窗口为3月下旬到4月。完全反转需要看到以下三个变化中的一个：原油转弱1个季度以上、房地产销售企稳改善、估值达到极值，目前还不具备。

华安证券认为，自2021年12月中旬以来，市场持续回撤，近期波动明显加大、跌速加快，我们认为市场已经在提前反应未来可能风险事件的悲观预期了，甚至对悲观情绪的反应被显著放大。

到目前为止，我们认为市场已经反应的风险包括：第一，美联储加息预期不断强化已臻极致，目前市场预期3 月加息25bp、年内加息6-7 次、年中缩表；第二，已经反映了外围局势冲突的超预期爆发和持久战预期，甚至对此可能导致的全球滞胀风险也进行了一定程度反应；第三，外围冲突也映射到中国，并对此进行了十分超前的悲观预期；第四，对稳增长政策的力度和持续性预期也有所反转。

近期市场的表现显然已经整体反应出了极度悲观的情绪，甚至出现了放大利空、无视利好的现象，但这种情况不会持续恶化。