2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。这是资本市场的里程碑式变革。看新闻学知识懂经济，今天我们来说说什么是注册制，它会带来哪些变化？对散户有哪些影响？

第一、什么是注册制？

新股发行的监管制度主要有3种，审批制、核准制和注册制。在审批制下，股票发行的指标和额度是由地方或行业主管部门推荐企业来确定。这是一种计划发行模式，行政干预较强。目前已经被淘汰。

核准制，也就是本次改革之前我们所用的制度，这种制度下，发行人申请上市前，需要提交材料由监管部门审核，监管部门会对材料真实性、投资价值做出判断，不符合条件的禁止上市。那么到了注册制，它本质是把选择权交给市场。在注册制下，监管部门只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务，不管公司质量如何，也不禁止证券发行。

第二、为什么要推行注册制

首先、如果一个企业要上市，我们作为投资者，自然要知道这家企业到底怎么样。所以，在注册制下，企业上市前就要进行全面信息披露，然后让市场自己去判断其投资价值。

但在核准制下，要求上市企业不仅要披露信息，披露的信息还必须要能证明自己是个“好企业”。这种情况下，有的企业恐怕就不那么愿意讲真话了。它们在信息披露上会遮遮掩掩，甚至为顺利通过审核过度包装，粉饰财务数据。这不利于信息披露的真实、准确和完整，还会导致企业估值虚高。

另外，在核准制下，严格的准入条件可能导致部分新兴优质企业无法上市。比如，核准制对企业有盈利性要求，而有一些有潜力的优质企业，前期发展时需要巨大的投入，因而无法满足3年连续盈利条件，导致流失到了其他资本市场。相较于核准制，注册制降低了上市门槛，淡化盈利标准，减少人为干预，是成熟市场通常的选择。

第三、我们散户要注意什么？

注册制把企业价值判断交给市场来做，投资者的投资理念、投资逻辑和投资策略都会相应发生变化。像过去，想靠打新股获得稳定收入的时代彻底终结了。注册制下，上市前五日，没有涨跌幅限制。这会让新上市的股票不再是只涨不跌，上市即破发或许会成为常态。

另一方面，上市流程和门槛的改变，会让许多优质公司也能快速进入到A股市场，但与此同时，也会有一些浑水摸鱼的公司混进来套现。对于我们散户来说，这无疑加大了选股难度。这就需要投资者更加专业，对被投资公司要做深入分析研究，进行价值发现。