近日，黄金价格上破，再次刷新历史新高来到2782美元附近，引发了市场各方的广泛关注。10月30日，记者探访周大福、周生生、老庙黄金等多家品牌门店发现，足金黄金饰品的价格最高已达835元/克。然而黄金销量并未如预期般水涨船高，且不少上市金店甚至选择了闭店，这是什么原因呢？

金价创新高金店却撑不住了

不久前，周大福在港交所发布公告称，2025财年第二季度（2024年7月1日-9月30日）的零售值同比下降21%。报告期内，该集团在内地净关闭145家零售门店。

无独有偶，六福集团最新发布的25财年二季报也显示，该公司整体零售值同比下滑16%，同店销售同比下滑35%，门店净减少76家。

零售市场上，随着现货黄金冲上每盎司2700美元，续创新高，黄金零售价格也突破800元/克。10月30日，老庙挂牌价为835元/克，周大福的金价挂牌价为826元/克，周生生挂牌价为823元/克；同日上海黄金交易所现货黄金AU9999最新价为631.5元/克。

行业人士向记者表示，快速上涨的黄金价格，叠加黄金首饰加工费和品牌溢价高等因素，消费者观望情绪增强，使得黄金首饰消费在一定程度上受到了抑制，黄金首饰零售商销售压力增加。金价高企及巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货变得谨慎，首饰加工企业原料成本上升、出货量下降，部分中小型加工企业甚至停工放假。

金饰需求“畏高”情绪明显

黄金的高价位，持续影响消费意愿已是行业共性。

具体看来，零售额大降、大面积闭店令周大福业绩承压明显，该公司预计集团2025上半财年的营业额较去年同期下降约18%至22%，而净溢利则下降约42%至46%。

2024年第三季度的零售值同比下降21%。其中，内地直营店及加盟店的同店销售分别同比下降24.3%及20.3%；香港的同店销售下跌27.8%，澳门则减少40.2%。

周大福称，近几个月国际金价大幅波动，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金借贷时产生非现金的未变现亏损，而去年同期的黄金借贷市价重估则录得收益，是上半年净溢利下降的主要原因。

六福集团最新发布的25财年二季报显示（7月1日至9月30日）整体零售收入同比下跌25%，其中香港及澳门市场同比下跌 31%，中国内地市场则下跌9%。

六福集团称，报告期内国际平均金价（每盎司兑美元）同比上涨29%，金价高企削弱消费情绪，故黄金产品的同店销售跌38%，而定价首饰产品的同店销售则下跌24%。

金饰需求“畏高”情绪明显，根据世界黄金协会统计，2024年二季度中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨，上半年中国金饰消费则同比下降18％至270吨。后期在季节性因素和金价高企的双重影响下，金饰消费可能会持续疲软。

购矿成本提升下游客源不稳

对于金价的剧烈波动如何影响品牌珠宝上下游企业，万联证券投资顾问屈放表示，虽然黄金饰品加工总体成本稳定，但金价上涨也会间接提升加工工序的成本，比如产生的废料及损耗增加。

屈放进一步解释说，对于上游公司，金价的上涨会明显带动利润上升，但同时也会提升购矿成本，剧烈的价格波动不利于其对于金价的定价，需要通过长期协议等措施稳定下游客源。下游销售行业本身利润有限，且同质化竞争严重，会因金价波动而冲击利润，也要通过与上游原材料企业签订长期合同来稳定成本，并通过新颖的设计和灵活的营销来扩大客源，“目前购金主力已经逐渐成为90后、00后的年轻人，由于前期同质化竞争严重，因此黄金行业近年来也出现改变，比如，各家企业都在试图加强特色化，个性化设计。”

10月18日，国家统计局最新数据显示，9月份，限额以上金银珠宝零售总额为264亿元，同比（名义）下降7.8％。1至9月份，限额以上金银珠宝零售总额为2454亿元，同比（名义）下降3.1％。数据分析显示，7、8月份金银珠宝零售总额同比下降均超过10％，且8月份金银珠宝零售总额创下了今年以来同比最大降幅，为12％。9月金银珠宝零售总额增速在16类消费类目中排名倒数第一，黄金珠宝消费仍然面临不小的复苏压力。

头图来源：图虫