在2025年5月23日举办的第十二届富国论坛上，来自资本市场、财富管理领域的资深专家围绕ETF、权益、固收等核心领域展开深度探讨，精准剖析当下投资热点方向与前景，为投资者提供前瞻性指引。
一、ETF投资：创新浪潮下的多元机遇
2024年，中国被动权益基金规模达4.6万亿元，首次超越主动权益基金，标志着ETF发展迈入创新时代。在此背景下，ETF投资呈现出鲜明的创新趋势与投资机遇。
中国ETF创新的核心聚焦于成分股优化，通过量化策略精选标的并编制优质指数成为未来重要方向。富国基金ETF投资总监王乐乐指出，ETF智能化升级正在重塑投资生态。以富国基金为例，其ETF投资决策系统依托“大势研判+风格轮动+多模型交叉印证”，有效破解单一模型局限性，助力投资者高效捕捉市场机遇，未来模型赋能的ETF工具将逐步成为主流配置选择。
港股市场中，ETF投资同样蕴含结构性机遇。富国港股通互联网ETF基金经理田希蒙表示，港股市场的互联网、创新药、智能汽车、港股消费、红利等五大核心赛道成长动能强劲。AI商业化加速推动互联网龙头估值重塑，创新药出海开辟医疗板块新增量，“智能汽车+机器人”跨界融合正推动汽车产业格局迭代。其中，恒指ETF兼具红利与科技属性，高股息提供防御性收益，科技权重赋予进攻弹性，是长期资产配置的理想选择。随着南向资金持续流入及稀缺产业布局深化，港股相关ETF产品有望成为捕捉市场红利的战略性工具 。
此外，A股 Smart Beta发展迅速，截至2025年一季报，产品规模达1507.15亿人民币。Smart Beta策略打破主动与被动投资边界，将低估值、高盈利质量等超额收益逻辑转化为指数化产品，兼具低成本与风格稳定优势。2024年全球Smart Beta ETF规模达2.24万亿美元，同比增长21.4%，其需求激增源于因子体系（市值、基本面、价量）的系统化应用，通过提升特定因子暴露获取超额收益，未来发展潜力巨大，在资产配置中需兼顾成长和价值。
二、权益投资：新消费崛起与市场转型机遇
港股新消费成为资本市场焦点。富国消费精选30基金经理周文波指出，在政策支持加码、南向资金持续涌入，以及Z世代消费习惯变革的多重因素驱动下，港股新消费板块正迎来估值修复和成长突破的双重机遇。当前港股市场汇聚了潮玩IP、金饰、医美等稀缺的消费标的，这类消费股以服务消费与情绪消费为主导，更贴近Z世代服务消费升级趋势，情绪价值正在重构消费逻辑。
从资金面来看，2025年以来南向资金净流入额达到6228.67亿港元，其中非必需消费板块居首。从估值角度，新消费股的市盈率普遍较高，如泡泡玛特市盈率达87.5倍 ，老铺黄金为89.7倍。把握A股和港股消费板块的结构性投资机会，需顺应“新老交替”趋势，既要关注估值处于历史底部、分红稳定的传统消费龙头，如白酒、家电等，利用其高ROE特性提供安全边际；也要重点关注国货品牌崛起、情绪消费、性价比消费及服务消费升级等新兴消费赛道的高成长机遇。随着消费政策的持续发力以及盈利基数效应显现，2025年下半年消费板块有望迎来修复窗口。
在A股市场，富国基金权益研究部总经理陈杰认为，市场正经历从“存量经济”向“新模式”的转型，2025年第一季度，A股盈利增速由负转正，新的盈利回升周期已经启动。这一反转的核心驱动力包括全行业库存低位触发的补库存周期、上市公司轻装上阵，以及二手房回暖带动的地产链修复。在行业配置上，应加大成长性方向的配置，重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等相关行业的配置价值。
对于港股市场，富国基金海外权益投资部总经理张峰指出，尽管面临外资流出压力，但南向资金持续流入与上市公司回购加码为市场提供了韧性支撑。恒生指数近三年人民币计价年化收益率达12%，AH溢价指数升至134，凸显出港股的性价比。投资策略上，可采用GARP策略，聚焦消费、科技等盈利确定性高的行业，同时关注现金流与派息稳定的红利资产，如电信、能源等，并规避“高杠杆、低透明度”公司。
三、固收投资：低利率环境下的多元策略布局
在全球低利率与高波动的市场环境下，固收投资需采用多元策略协同。债券市场方面，实际利率偏高，下半年降准降息仍可期待；短债投资应重点挖掘短久期城投等信用资产，在有效控制回撤的基础上，保持组合业绩平稳增长，同时警惕货币政策观望期波动风险，保持组合的灵活性。
“债牛”下半场，需灵活运用久期策略，平衡好安全边界与资本利得机会，在波动中择时。“固收+”投资可采用哑铃策略，债市方面，政策利率下行预期明确，10年期国债收益率或再探低位；可转债方面，低价转债可作为底仓资产，高价转债具备正股弹性，而平衡型品种性价比较低；权益方面，关注估值修复逻辑下的AI、半导体等自主可控领域及库存周期见底的制造业。
随着各界投资者对工具化配置需求的提升，中国债券指数基金步入快速发展期。其中，政金债指数产品兼具低波动与分散风险的价值，对普通投资者而言，适当配置政金债指数产品可以有效分散风险，提升投资组合的收益风险比。未来随着债券市场互联互通进一步落地，债券ETF的工具属性将进一步凸显，在细分债券领域的布局空间巨大。
富国基金凭借多年深耕，在ETF、权益、固收等各投资领域构建了丰富且成熟的产品线，业绩表现稳居行业前列。未来，富国基金将持续强化工具创新与投研深度，提升专业投资能力，助力投资者在复杂多变的市场环境中精准捕捉确定性机遇，为中国资本市场高质量发展持续注入专业力量。
