11月26日，随着阿里巴巴压轴披露2026财年第二季度（对应2025年三季度）财报，国内电商三巨头阿里巴巴、京东、拼多多的三季度成绩单正式集齐。这份消费市场“晴雨表”呈现鲜明的“营收齐增、盈利两极”特征，三家企业的差异化布局正重塑行业竞争格局。

据了解，三季度三家平台营收均稳健增长，京东表现尤为突出。京东实现营收2991亿元，同比增长14.9%，连续四个季度双位数增长，营收规模领跑行业。值得关注的是，其服务收入同比增长30.8%，占比升至24.4%的历史新高，物流业务增长24.1%，含外卖、京喜的新业务收入激增213.7%，成为增长新引擎；阿里巴巴营收2477.95亿元，同比增长4.77%，剔除已出售业务影响实则增长15%，阿里云收入同比加速增长34%，即时零售带动淘宝App月活用户快速增长；拼多多营收1082.8亿元，同比增长9%，其中交易服务收入同比增长10%，较上季度0.7%的增速大幅回升，成为核心支撑。

与营收向好形成反差的是净利润两极分化，拼多多是唯一实现正向增长的平台。其三季度归属于普通股股东净利润293.3亿元，同比增长17%，非美国通用会计准则下净利润313.8亿元，同比增长14%；而阿里巴巴受即时零售、云业务及科技研发大额投入影响，净利润206.12亿元，同比下降53%，经营活动现金流量净额同比下滑68%；京东因外卖等新业务拓展、下沉及海外市场扩张成本拖累，归属于普通股股东净利润53亿元，同比下滑54.7%，核心零售盈利提升仍难覆盖新业务支出。拼多多的盈利突围，得益于成本控制、业务结构优化及聚焦效率的研发投入。

业务布局上，三家呈现“阿里守局、京东拓界、拼多多深耕”态势。阿里以AI+云与即时零售构建护城河，截至10月31日，约3500个天猫品牌线下门店接入即时零售，天猫双11期间相关日均订单环比增长198%，电商客户管理收入同比增长10%；京东持续拓展用户与新业务，年度活跃用户破7亿，季度活跃用户同比增长超40%，履约与营销开支分别同比增长35.2%和110.5%，外卖业务早期用户向其他业务转化率近50%；拼多多坚守核心业务，推进“千亿扶持”计划反哺商家，重点布局农产品电商，推出“多多丰收馆”联动30万农货商家，研发费用同比增长41%用于技术升级。

业内专家指出，电商行业已从流量争夺迈入“硬核能力”比拼阶段，技术研发、供应链掌控力、生态协同成核心变量。京东营收增长最猛，拼多多盈利质量最优，阿里面临规模与效益双重挑战。未来1-2个季度，新业务单位经济模型改善、AI商业化落地、核心用户留存等数据，将成为战略有效性的关键观察指标，行业竞争将向“规模+效率+社会责任”多维度演进，中小平台生存空间或进一步压缩。

头图来源：图虫